Der Hauptkampf um das deutlich billiger gewordene Staatsvermögen wird zwischen ukrainischen Oligarchen und russischen Geschäftsleuten ausgetragen.
Die Werchowna Rada hat Ihor Bilous zum neuen Leiter des Staatsvermögensfonds ernannt. Die Hauptaufgabe des ehemaligen Leiters des staatlichen Finanzdienstes besteht nun darin, zu liefern, nicht einzutreiben. Die ukrainische Regierung plant, in diesem Jahr über 300 staatliche Vermögenswerte zu veräußern. Der Staat hat beschlossen, die Verwaltung von Energieanlagen aufzugeben. Die Privatisierung von Centrenergo und der verbleibenden staatlichen Anteile an regionalen Energieunternehmen und städtischen Gasversorgern wurde angekündigt. Sumykhimprom und das Hafenwerk Odessa, die lukrativsten Stücke des Privatisierungskuchens für ukrainische Oligarchen, stehen erneut zum Verkauf. Die Privatisierungsliste enthält auch strategisch wichtige Vermögenswerte für den Staat – die Donauschifffahrtsgesellschaft und 13 Häfen dürfen derzeit nicht privatisiert werden, und das Ministerkabinett muss die Abgeordneten noch davon überzeugen, ihren Verkauf zuzulassen. Dies ist die dritte Privatisierungsliste der Regierung von Arseni Jazenjuk. Bisher wurde jedoch nichts verkauft.
Komm rein, es ist günstiger
Die Idee eines Großverkaufs wurde bereits von einigen Ökonomen und Politikern kritisiert. Sie behaupten, die Regierung wolle das verbleibende Staatsvermögen schnell und günstig verkaufen, um ihren Kumpels Vorteile zu verschaffen. „Das Haushaltsgesetz von 2015 sieht Privatisierungseinnahmen von 17 Milliarden Griwna vor. Doch allein das Hafenwerk von Odessa ist doppelt so viel wert“, beklagt der ehemalige Verteidigungsminister. Anatoly Gritsenko„Die Verkaufsliste der Regierung bietet neben der Hafenbehörde von Odessa ein ganzes Sammelsurium an Optionen: Sumykhimprom, Svema, eine Reihe regionaler Energieunternehmen, eine Reihe städtischer Gasunternehmen, eine Reihe von Kohlebergwerken, Ukrtorf, Ukrbud, zahlreiche Elite-Agrarunternehmen mit Zehntausenden Hektar fruchtbarem Land, jede Menge Immobilien im Zentrum der Hauptstadt, Wärmekraftwerke, Wasserkraftwerke und sogar strategische Seehäfen stehen zum Verkauf!“
Investmentanalysten bestätigen, dass aufgrund der Abwertung der Griwna und der sinkenden Attraktivität des Landes für Investitionen der Wert vieler Staatsunternehmen um das Zwei- bis Dreifache gefallen ist. Sie bezweifeln jedoch, dass sich große westliche Investoren von diesen günstigeren Vermögenswerten anlocken lassen. „Der Krieg in der Ostukraine schreckt sicherlich viele potenzielle Investoren aus Europa ab, aber ihre größte Angst ist die Korruption, deren Ausmaß hier derzeit astronomisch hoch ist“, schildert ein leitender Manager eines in der Ukraine tätigen internationalen Lebensmittelkonzerns seine Eindrücke aus seinen Kontakten mit europäischen Geschäftsleuten. Systemische Änderungen in der Steuerpolitik, Fortschritte im Kampf gegen Korruption und die Etablierung eines Rechtsstaats bleiben für Unternehmen weiterhin Wunschträume.
Von Focus befragte Experten sind überzeugt, dass der Hauptkampf um Staatsvermögen zwischen ukrainischen Oligarchen und russischen Unternehmen stattfinden wird, die unter dem Deckmantel von Tochtergesellschaften in EU-Ländern operieren.
Niedrige Preise für ukrainische Vermögenswerte allein reichen nicht aus, um westliche Unternehmen anzuziehen.
Michail Gontschar
Direktor für Wirtschaftsprogramme am Nomos Center
Alles bekannte Gesichter
Obwohl westliche Konzerne Interesse am ukrainischen Energiemarkt zeigen, wagen sie einen Markteintritt erst, wenn ein Gesetz zum Strommarkt verabschiedet ist, das ähnliche Spielregeln wie in der EU festlegt. Ein ähnliches Gesetz für den Gasmarkt wurde kürzlich von der Werchowna Rada verabschiedet. „Wenn ein solches Gesetz in Kraft wäre, würden niedrige Anlagepreise und ein günstiges Wettbewerbsumfeld die Investitionsrisiken überwiegen“, erklärt Mykhailo Honchar, Direktor für Wirtschaftsprogramme am Nomos Center. Die Hauptanwärter auf ukrainische Energieanlagen bleiben also dieselben: die russischen Geschäftsleute Konstantin Grigorishin (Energy Standard) und Oleksandr Babakov (VS Energy) sowie die Privat Group von Igor Kolomoisky und Gennady Bogolyubov.
Der Hauptkampf um wichtige staatliche Chemieanlagen – Sumychimprom und das Hafenwerk von Odessa – wird sich voraussichtlich zwischen Dmytro Firtasch und Ihor Kolomojskyj abspielen. Im vergangenen Jahr versuchte der Staatsfonds, einen 7-prozentigen Anteil an Sumychimprom an der Börse zu verkaufen. Die stärksten Konkurrenten waren Dmytro Firtaschs Group DF und Business Invest, das mit Ihor Kolomojskyjs Unternehmen verbunden ist. Business Invest, das von der Privatisierungsausschreibung ausgeschlossen wurde, konnte den Aktienverkauf verhindern und warf seinen Konkurrenten vor, ungleiche Wettbewerbsbedingungen für die Bieter zu schaffen. Group DF behauptete daraufhin, dass seine Konkurrenten Druck auf den Auktionsveranstalter ausgeübt hätten. „Der Verkauf wichtiger Vermögenswerte wird nun eine weitere Neuverteilung der Einflusssphären nach sich ziehen, die von spektakulären Skandalen begleitet sein wird“, prophezeit Oleksandr Bondar, von 1998 bis 2003 Leiter des Staatsfonds.
Russen könnten sich auch an der Privatisierung des Hafenwerks Odessa beteiligen, was dazu führen könnte, dass die Ausschreibung aus politischen Gründen blockiert wird. Der wichtigste Rohstoff für die Herstellung von Stickstoffdünger, dem Hauptprodukt des Werks, ist russisches Erdgas. Verfügbarkeit und Preis von Gas bestimmen die finanzielle Leistung des Unternehmens. Ein erheblicher Teil der Einnahmen des Werks wird zudem durch das Ammoniak-Pipeline-Terminal Togliatti-Odessa erwirtschaftet, über das russisches Ammoniak auf Schiffe verladen wird. „Wir sollten nicht erwarten, dass westliche Investoren in die OPP kommen. Dabei handelt es sich um ‚getarnte‘ russische Unternehmen“, behauptet der ehemalige Minister für Industriepolitik Waleri Masur. Aus wirtschaftlicher Sicht ist das keine schlechte Sache; die Russen sind in der Lage, das Werk mit erschwinglichen Rohstoffen zu versorgen. Ein weiteres Problem ist, dass unser nördlicher Nachbar im Kriegsfall aus politischen Gründen den Betrieb des leistungsstärksten Chemiewerks des Landes blockieren könnte, indem er die Rohstofflieferungen abschneidet.
Derzeit zeigen nur Oligarchen Interesse an der Privatisierung ukrainischer Häfen. Die Hafeninfrastruktur zählt zu den attraktivsten Vermögenswerten des Landes. Laut dem Zentrum für Transportstrategien überstieg allein der Wert der Getreideterminals ukrainischer Häfen im Jahr 2013 drei Milliarden Dollar. „Die Oligarchen haben ihre Einflusssphären in den ukrainischen Häfen längst unter sich aufgeteilt. Es ist unwahrscheinlich, dass sich neue Namen an der Hafenprivatisierung beteiligen“, sagt Transportexperte Alexander Kava.
Der cremigste
Focus hat die zehn attraktivsten Vermögenswerte aus der Privatisierungsliste des Ministerkabinetts ausgewählt und die Hauptkandidaten für deren Kauf ermittelt.
Theoretisch könnte China in Häfen investieren. China strebt schon lange eine Versorgung mit ukrainischem Getreide an. Kürzlich unterzeichneten die People's Bank of China und die Nationalbank der Ukraine ein Swap-Abkommen über 2,4 Milliarden Dollar. Man kann davon ausgehen, dass China bereit ist, dieses Geld zu riskieren. „Doch sollten echte Vereinbarungen zwischen den Ländern erzielt werden, werden Oligarchen-Lobbygruppen in der Werchowna Rada die Privatisierung der Häfen blockieren“, behauptet ein Insider der Schifffahrtsbranche. Dies wird indirekt durch die Ablehnung eines Regierungsentwurfs durch das Parlament bestätigt, der für die Oligarchen nachteilig gewesen wäre und die obligatorische Börsennotierung von 5-10 % der Staatsunternehmen vor der Privatisierung abgeschafft hätte. „An einem unterentwickelten Aktienmarkt ermöglicht diese Methode keine Marktbewertung der Vermögenswerte“, erklärt Artur Ogadzhanyan, Partner bei Deloitte & Touche. Das bedeutet, dass dieser Mechanismus Interessenten derzeit den Erwerb staatlicher Vermögenswerte zu einem reduzierten Preis ermöglicht.
Die Geduld ist erschöpft
Viele Ökonomen halten die Idee eines groß angelegten Ausverkaufs von Staatsvermögen gerade jetzt für logisch. So glaubt beispielsweise Oleksandr Paskhaver, Präsident des Zentrums für wirtschaftliche Entwicklung und Berater des Präsidenten, dass der Privatisierungs-„Blitzkrieg“ eine logische Konsequenz der Unfähigkeit sei, Staatseigentum effektiv zu verwalten. Laut einem vom Ministerium für wirtschaftliche Entwicklung veröffentlichten Bericht über die finanzielle Entwicklung staatlicher Unternehmen erlitten die 100 größten Staatsunternehmen in den ersten neun Monaten des vergangenen Jahres einen Verlust von 74 Milliarden UAH. Weniger als 30 % der Unternehmen werden von einem Vorstand geleitet, und nur etwa 40 % wurden einer jährlichen Prüfung unterzogen. „Wirtschaftsminister Aivaras Abromavicius ist davon überzeugt, dass Versuche, das Management staatlicher Unternehmen zu ändern, auf starken Widerstand ukrainischer Finanz- und Industriekonzerne stoßen“, erklärt Oleksandr Paskhaver die Entscheidung der Regierung, einen groß angelegten Ausverkauf von Staatsvermögen zu organisieren.
Ein schneller Verkauf staatseigener Vermögenswerte könnte sich aus rein finanzieller Sicht als sinnvoll erweisen, trotz des Wertverlusts der Vermögenswerte aufgrund der Hrywnja-Abwertung und des ungünstigen Investitionsklimas des Landes (siehe „Die Crème de la Crème“). Eine wirtschaftliche Erholung ist in den kommenden Jahren nicht zu erwarten, sodass die Vermögenswerte nicht steigen werden. „Der Verkauf unrentabler Unternehmen könnte sich jetzt als rentabler erweisen, als sie zu erhalten“, glaubt Oleksandr Borowik, Kandidat für das Amt des stellvertretenden Wirtschaftsministers.
Der ehemalige Leiter des Fonds für Staatseigentum, Alexander Bondar, ist überzeugt, dass die Ankündigung eines groß angelegten Verkaufs von Staatsvermögen in erster Linie dem Wunsch dient, potenziellen Investoren den Fortschritt der Wirtschaftsreformen zu demonstrieren. „Die Genehmigung einer Liste von Vermögenswerten zur Privatisierung im Jahr 2015 ist Unsinn“, sagt Bondar. Er argumentiert, dass der Verkauf von Hunderten von Staatsunternehmen in diesem Jahr unmöglich sei. Schließlich starte die Regierung einen komplexen Privatisierungsprozess unter Einbeziehung ausländischer Berater. Gemäß den Vorschriften werden die Vorbereitungen vor der Auktion mindestens sechs Monate dauern. Weitere zwei Monate sind erforderlich, um die Geschäfte abzuschließen. Daher ist es möglich, dass der groß angelegte Verkauf von Staatsvermögen mehrere Jahre dauern wird.
Der Privatisierungsblitzkrieg ist auf die Unfähigkeit des Staates zurückzuführen, sein Eigentum effektiv zu verwalten.
Alexander Paskhaver
Präsident des Zentrums für wirtschaftliche Entwicklung, Berater des Präsidenten
Es ist besser zu warten.
Ökonomen raten der Regierung jedenfalls, das Privatisierungsprogramm so anzupassen, dass der Staat in erster Linie profitiert. Oleksandr Paskhaver ist der Ansicht, die Regierung müsse eine salomonische Entscheidung treffen: Vermögenswerte in „gewöhnliche“ und „strategisch wichtige“ aufzuteilen. Erstere sollten so schnell wie möglich veräußert werden, während letztere zurückgehalten werden sollten, bis das Land greifbare Erfolge im Kampf gegen die Korruption erzielt und sich das Investitionsklima verbessert. Danach werden die Preise für Staatsvermögen wieder das Vorkrisenniveau erreichen. Laut dem Ökonomen erfordert eine transparente Privatisierung zunächst eine Justizreform – viele Privatisierungsausschreibungen in der Ukraine werden noch immer von Gerichten entschieden, deren Unabhängigkeit daher unerlässlich ist.
Bis bessere Zeiten anbrechen, sollten sich die Behörden auf die Umwandlung staatlicher Unternehmen in Kapitalgesellschaften und die Besetzung von Führungspositionen konzentrieren, die nicht an oligarchische Gruppen gebunden sind. „Auch wenn die Kosten für die Führung vergleichbar mit den Unternehmensgewinnen sind, wird ein unabhängiges Topmanagement in der Lage sein, Transparenz in der Finanzberichterstattung zu erreichen und die Kapitalisierung der Vermögenswerte innerhalb weniger Jahre deutlich zu steigern“, erklärt Vladimir Dubrovsky, leitender Ökonom bei CASE Ukraine.
Dies geschieht bereits. Kürzlich kündigte Wirtschaftsminister Aivaras Abromavicius eine Prüfung von 47 staatlichen Unternehmen an. Er ist überzeugt, dass allein die Tatsache, dass die Prüfungen von Unternehmen der „Großen Vier“ durchgeführt werden, die Kapitalisierung dieser Vermögenswerte deutlich erhöhen wird.
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