Konstantin Zhevago
Der Betrug (anders kann man es nicht beschreiben) um den 500-Millionen-Dollar-Kredit, der von den ausländischen Unternehmen des Abgeordneten Kostiantyn Zhevago , Ferrexpo Finance plc, Ferrexpo AG und Ferrexpo Middle East FZE , unter Verwendung von 99 % der Anteile des Bergwerks und der Aufbereitungsanlage Poltawa als Sicherheit besichert wurde, hat erneut Fragen zur Qualität der Unternehmensführung beim größten Pelletproduzenten der Ukraine aufgeworfen, berichtet Ukrrudprom.
Einerseits verfügt Ferrexpo über ein für Investoren recht einfaches und verständliches Geschäftsmodell (Rohstoffgewinnung und -verarbeitung) und lässt kaum Diebstahl zu, wofür öffentliche Unternehmen aus Entwicklungsländern im Westen oft berüchtigt sind. Darüber hinaus erhöhen der Wirtschaftsboom in China und der damit verbundene Preisanstieg für praktisch alle Rohstoffe die Risikobereitschaft der Anleger bei solchen Unternehmungen.
Auf der anderen Seite versucht Zhevago, der Hauptaktionär von Ferrexpo und ein typischer ukrainischer Oligarch, der in den turbulenten 90er Jahren erwachsen wurde, von allem zu profitieren, was außerhalb des Kernproduktionsprozesses des Unternehmens liegt. Er nutzt Feinheiten aus, die nur wenige externe Aktionäre verstehen würden. Und selbst wenn sie es täten, hätten sie kaum eine Chance, die Unternehmenspolitik zu beeinflussen. Ende Januar verkaufte Ferrexpo seinen 12-prozentigen Anteil vollständig an Wigmore Street Investments No. 3, eine Tochtergesellschaft von CERCL Holdings Limited, einem Joint Venture zwischen der BXR Group und dem tschechischen Unternehmer Zdenek Bakala. Bakala hatte einst bei mehreren Projekten mit Zhevago zusammengearbeitet. Gemeinsam überwachten sie die Rohstoffversorgung des US Steel-Stahlwerks Košice in der Slowakei. Und dann, auf dem Höhepunkt des Rohstoffbooms, verließ Bakala (der zweitgrößte Aktionär) Ferrexpo demonstrativ.
Die Folgen waren unmittelbar spürbar. Der Aktienkurs von Ferrexpo brach am 26. und 27. Januar um 8 Prozent ein (erholte sich jedoch allmählich). Noch wichtiger war jedoch, dass das Bergbau- und Verarbeitungswerk Kachkanar (Teil von Roman Abramowitschs russischem Unternehmen Evraz) im April seine erste 10-Tonnen-Lieferung Pellets an US Steel Košice lieferte. Bis dahin war Ferrexpo der einzige Pelletlieferant für das slowakische Stahlwerk gewesen, doch der Streit zwischen Zhevago und Bakal zerstörte dieses Quasi-Monopol.
Einer der Gründe für diese Spannungen könnte Zhevagos Wunsch nach einem neuen, großen Kredit gewesen sein. Obwohl Ferrexpo im August 2016 eine Exportfinanzierung in Höhe von 420 Millionen Dollar vollständig zurückgezahlt hatte, bedient das Unternehmen weiterhin eine Kreditlinie in Höhe von 350 Millionen Dollar, die im August 2018 fällig wird. Im Juli 2015 stimmten die Inhaber von Ferrexpos Eurobonds im Wert von 346 Millionen Dollar schließlich der Umstrukturierung zu und setzten die Rückzahlung bis zum 7. April 2019 aus. Sollte der 500-Millionen-Dollar-Kredit erfolgreich sein, würden die Gesamtschulden des Unternehmens auf 1,2 Milliarden Dollar steigen und damit seinen Jahresumsatz (knapp 1 Milliarde Dollar im Jahr 2016) mehr als übersteigen. Darüber hinaus halten die Banken als Sicherheit die wichtigste Produktionsanlage des Unternehmens, das Bergbau- und Verarbeitungswerk Poltava, in dem nicht nur über die Hälfte des Erzes von Ferrexpo abgebaut, sondern auch das gesamte Erz des Unternehmens zu einem Premiumprodukt verarbeitet wird: Pellets. Ganz zu schweigen von den Eisenerzreserven, deren Löwenanteil ebenfalls im Bergbau- und Verarbeitungswerk Poltawa konzentriert ist.
Ferrexpos Schuldenlast wirft Fragen auf, ebenso wie sein Geschäftsmodell in der Ukraine. Während die britische Muttergesellschaft in den letzten drei Jahren konstant Gewinne erwirtschaftete (2014: 183 Millionen Dollar, 2015: 31 Millionen Dollar, 2016: 189 Millionen Dollar) und nach einjähriger Pause in diesem Jahr sogar wieder Dividenden an die Aktionäre ausschütten wird (39 Millionen Dollar), schreibt ihre wichtigste Einnahmequelle, das Bergbau- und Verarbeitungswerk Poltava, ständig Verluste. Fairerweise muss man sagen, dass der Gewinn 2014 noch 1,7 Milliarden Griwna (143 Millionen Dollar) betrug, 2015 jedoch auf schwindelerregende 5,9 Milliarden Griwna (270 Millionen Dollar) anstieg und 2016 auf magere 32 Millionen Griwna fiel.
Ein solches Geschäftsmodell für ein in der Ukraine tätiges britisches Unternehmen ist natürlich nur möglich, wenn die staatliche Steuerbehörde mit taubblinden, stummen und blinden Leuten besetzt ist, die von der Bankova ständig unter Druck gesetzt werden und so gezwungen sind, offensichtliche Steuervergehen zu übersehen. Dieses Geschäftsmodell kann man kaum als nachhaltig bezeichnen. Es handelt sich um einen lokalen „Deal“ – die Enteignung von Gewinnen aus der Ausbeutung ukrainischer Bodenschätze an internationale Offshore-Gerichtsbarkeiten –, der jederzeit enden könnte. In diesem Fall würde Konstantin Zhevago in einem groß angelegten Strafverfahren wegen Steuerhinterziehung in Milliardenhöhe angeklagt werden, statt der aktuellen dürftigen Anschuldigungen, er habe als ukrainischer Abgeordneter ein Gehalt von 480 Dollar und als Geschäftsführer des britischen Unternehmens Ferrexpo PLC eine Pension von 7 Schweizer Franken erhalten.
Übrigens sind es genau die erwähnten „Steuermanöver“, die Zhevago derzeit daran hindern, mit westlichen Banken über einen durch das Bergbau- und Verarbeitungswerk Poltawa abgesicherten Kredit zu verhandeln. Der kumulierte Verlust der Sicherheiten über drei Jahre in Höhe von über 410 Millionen Dollar ist offensichtlich nicht förderlich für die Gewährung eines Konsortialkredits in Höhe von einer halben Milliarde Dollar.
Zur Erinnerung: BNP Paribas, der Organisator der Kreditsyndizierung für Ferrexpo, plante, den Deal am 31. Juli abzuschließen. Zu diesem Zeitpunkt betrug die Kreditsumme jedoch 350 Millionen Dollar. Letztendlich konnten die Mittel nicht fristgerecht aufgebracht werden, da die Banken verlangten, dass das Werk in Poltawa als Sicherheit dient. Daraufhin verlangte Zhevago eine Erhöhung des Kreditbetrags auf 500 Millionen Dollar. Ferrexpo hat lediglich eine mehr oder weniger klare Erklärung zur Verwendung der Mittel in Höhe von 200 Millionen Dollar abgegeben.
Es wird erwartet, dass 150 Millionen Dollar in den Ausbau bestehender Produktionsanlagen fließen, weitere 50 Millionen Dollar in die Instandhaltung. Natürlich wirft die Verwendung der restlichen 300 Millionen Dollar, die von westlichen Banken kommen, Fragen auf. Es ist möglich, dass Konstantin Valentynovych eine weitere „Investitionskrise“ erlebt. UkrRudProm berichtete zuvor über eine Reihe erfolgloser Käufe, die Zhevago mit Mitteln von Ferrexpo und anderen Geschäftsbereichen tätigte.
Im Juli 2013 gab Zhevagos in Kertsch ansässige Werft Zaliv die Unterzeichnung eines Kaufvertrags für die Schiffbausparte der norwegischen Bergen Group ASA bekannt. Für 18,2 Millionen Dollar erwarb Zaliv 51 Prozent der Anteile an dem neu gegründeten Unternehmen. Die Werften Fosen und BMV, beide im Besitz der Bergen Group, werden in dieses Unternehmen überführt. Nach Abschluss der Transaktion steuerten beide Anteilseigner gemeinsam 50 Millionen Kronen (8,36 Millionen Dollar) zum Betriebskapital des neuen Unternehmens bei, um dessen weitere Entwicklung zu sichern. Zusätzlich erhielt das Unternehmen von Zhevagos Tochtergesellschaften rund 40 Millionen Dollar zur Finanzierung des Schiffsbaus.
Anfang September desselben Jahres übernahm Zhevago den Rohstoffhändler VA Intertrading. Der Gründer und größte Anteilseigner von VA Intertrading, die Voestalpine Group (Ferrexpo ist seit vielen Jahren ein wichtiger Eisenerzlieferant für die Hüttenwerke des österreichischen Konzerns), gab den Verkauf eines 38,5-prozentigen Anteils an dem Handelsunternehmen an Unternehmen eines ukrainischen Oligarchen für „mehrere zehn Millionen Euro“ bekannt.
Im September desselben Jahres wurde bekannt gegeben, dass Ferrexpo seit Januar 2013 15,5 % des brasilianischen Bergbauunternehmens Ferrous Resources erworben hatte, das im Eisenerzbecken von Minas Gerais tätig ist. Für diesen Anteil wurden insgesamt 82 Millionen Dollar gezahlt.
Letztendlich waren all diese ausländischen Investitionen umsonst. Der Kauf der norwegischen Werften wurde nach der Annexion der Krim bedeutungslos, da Zhevago dadurch die Kontrolle über die Kertsch-Bucht verlor und somit auch keine Aussicht auf eine Produktionskooperation mit der Bergen-Gruppe mehr bestand.
Im Falle der Übernahme von Brazilian Ferrous Resources musste Ferrexpo die Hälfte dieser „Investition“ – 40 Millionen Dollar – abschreiben. Der Bericht des britischen Unternehmens nennt den Rückgang der Eisenerzpreise als Grund für das Scheitern der Investition.
Dieselbe Krise auf den Rohstoffmärkten hat auch dem übernommenen österreichischen Handelsunternehmen VA Intertrading den Garaus gemacht: Es ist offensichtlich, dass es unmöglich ist, in einem stagnierenden Markt, der von billigen Rohstoffen überschwemmt wird, Geld zu verdienen.“
Es ist möglich, dass die „zusätzlichen“ 300 Millionen Dollar, die von westlichen Banken unter Verwendung der PGOK als Sicherheit erhalten wurden, für Projekte ähnlicher Qualität und Effizienz ausgegeben werden. Schließlich fehlt Ferrexpo ein so wichtiges Element der Unternehmensführung wie unabhängige Direktoren. Zwar gibt es diese Positionen, aber Unabhängigkeit (zumindest von Zhevago) ist nicht gegeben.
Es war der Vorstand von Ferrexpo, der in seinem Jahresbericht 2014 die Entscheidung genehmigte, die Konten des Unternehmens bei der Finanz- und Kreditbank zu belassen, die sich seit 2009 in einem Zombie-Zustand befand (Zahlungsverzögerungen von juristischen Personen und Nichtrückzahlung von Einlagen an Privatpersonen). Doch was für die „unabhängigen“ Banker noch wichtiger war: Die Bank gehörte weiterhin Zhevago. Als die Bank im September 2015 schließlich für insolvent erklärt wurde, verlor das britische Unternehmen plötzlich 175 Millionen Dollar auf seinen Finanz- und Kreditkonten.
Ferrexpo hätte das Geld zurückerhalten können, wenn es dem Einlagensicherungsfonds und der Nationalbank der Ukraine gelungen wäre, die Vermögenswerte von Unternehmen zu verkaufen, die typischerweise mit Zhevago verbunden sind. Der Mehrheitsaktionär von Ferrexpo tut jedoch alles in seiner Macht Stehende, um zu verhindern, dass dieses Geld das britische Unternehmen erreicht. Schließlich gehören ihm nur 50,3 % davon. Während er beispielsweise bei Avto KrAZ und Rosava, die Finance and Credit über 2,2 Milliarden UAH schulden, fast 100 % des Kapitals kontrolliert. Infolgedessen dauert der Grabenkrieg zwischen Zhevagos Anwälten und der Nationalbank um die Kontrolle der von der Regulierungsbehörde als Sicherheit gehaltenen Vermögenswerte vor den ukrainischen Gerichten bereits das zweite Jahr an.
Im April dieses Jahres keimte die Hoffnung auf, dass die NBU zumindest das Eigentum zurückerhalten könnte, das Zhevago 2009 als Sicherheit für die Refinanzierung von Krediten an die Finanz- und Kreditbank verpfändet hatte. Das Kiewer Handelsgericht gab der Forderung der Nationalbank statt und ordnete die Zwangsvollstreckung des Eigentums der Kiewer Schiffbau- und Schiffsreparaturanlage PJSC – des Bürgen für den Refinanzierungskredit an die Finanz- und Kreditbank PJSC – in Höhe von 287 Millionen UAH an. Die NBU hat übrigens rund 20 ähnliche Klagen gegen Zhevagos Unternehmen eingereicht.
Doch am 21. August eröffnete dasselbe Handelsgericht unter einem erfundenen Vorwand (Grund war eine geringe und offenbar fiktive Schuld) ein Insolvenzverfahren gegen die Kiewer Schiffbau- und Schiffsreparaturwerft und fror damit die Übertragung der Vermögenswerte des Unternehmens an die NBU und damit auch die Rückzahlung der Refinanzierungsschulden von Finance and Credit ein.
Die größten Opfer von Zhevagos abweichendem Verhalten sind eindeutig die Gläubiger seiner bankrotten Bank, die nicht durch staatliche Garantien geschützt sind. Dies sind in erster Linie die Unternehmen, die wie Ferrexpo ihre Gelder auf Konten bei Finance and Credit hielten. Und, noch wichtiger, es sind die Minderheitsaktionäre des britischen Unternehmens. Anders als der Mehrheitseigentümer von Ferrexpo haben sie keine Möglichkeit, von diesem schmerzhaften und das Ego so irritierenden Interessenkonflikt zu profitieren.
To be continued ...
Zum Thema: Konstantin Zhevago. Aufstieg und Fall eines Dollar-Milliardärs.
Abonniert unsere Kanäle auf Telegram, Facebook , Twitter und VK – Nur neue Gesichter aus der SKLEP- Sektion!